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工商時報【摩根中國基金經理人情趣激情聖品沈松】

回顧中國股市2016年由「熔斷機制」驚嚇開年,所幸後市表現倒吃甘蔗。展望A股2017年投資,在中國經濟結構轉型,以及新常態成長的環境下,新經濟產業在陸股中的佔比持續提升,顯見布局高成長潛力的新中國產業,將是明年A股投資的重點所在。

中國下半年來各項經濟數據均優於預期,近期經濟數據再報佳音!中國11月經濟數據明顯翻揚,製造業PMI動能連續處於擴張且創2015年來高點。隨著美國升息與經濟增長前景好轉,帶動全球通膨預期,中國11月CPI與PPI漲幅均較預期為高,整體物價具上行空間。

此外,中國國家發改委上周(12/21)公布的中國11月全國鐵路完成貨運量高達3.049億噸,雖然較10月份3.07億噸的21個月新高略有減少,卻仍較去年同期大幅成長13.9%,是連續第4個月成長,且鐵路貨運量自8月開始便呈現恢復性增長,當時更是2013年12月以來首次回暖。

分析帶動貨運量得以回暖的原因,主要受惠於下半年煤炭限產力度加大,生產企業積極回補庫存的需求倍增,搭配第4季向來是傳統用煤旺季,政策和季節性因素相加乘,均使得煤炭採購量和運輸量大增。加上公路運輸價格普遍上漲後,部分貨源轉向鐵路運輸,因而導致煤炭、鋼鐵等運輸量也跟著增加。

由於中國國務院總理李克強於2007年任職遼寧省委書記時,曾提出可透過「鐵路貨運量」、「發電量」和「貸款發放量」等3個指標來分析和評估中國實質經濟狀況。此後,「經濟學人」雜誌於2010年更將這3個經濟數據計算得出「克強指數」用來評估中國GDP增長量。眼見「克強指數」指標之一的「全國鐵路貨運量」持續好轉,反映出中國經濟持續回穩。

至於「克強指數」另一項指標:「發電量」,根據中國國家能源局數,11月全社會用電量5,072億度,雖與10月持平,卻也較去年同期成長7%,其中工業用電增速有所加快。進一步來檢視「貨款發放量」,根據中國人民銀行資料,2016年11月新增人民幣貸款達7,946億元,優於預期,且其中的企業中長期貸款增加2,018億元人民幣,更較10月份暴增兩倍,反映出企業融資需求大增。

有鑑於11月「克強指數」3大指標整體均呈現回暖態勢,整體「克強指數」更自4月底觸底後連續6個月回升,甚至改寫近3年來新高。回顧過去10年來「克強指數」連續回升期間上證指數走勢,於指數回升期間,陸股多半呈現多頭格局,平均漲幅逾15%,反映出景氣回暖對陸股漲升產生的加乘效果。

至於人民幣走勢,在匯率走貶與資本流出壓力加重下,中國外匯存底已從2014年6月最高3.99兆美元降至2016年11月底的3.05兆美元。預期新年過後隨每年5萬美元額度更新,個人換匯可能大幅增加下,外匯存底跌破3兆美元機率大增。

我們認為,中國官方應可望加大管控力度,持續寬進嚴出、收緊大型直接投資項目的用匯審批,甚至在必要時加強個人換匯管理,以放緩人民幣跌勢,維持資本市場的平穩運行。

在操作上,近年隨中國經濟增速放緩與產業結後轉型,A股出現老經濟真人娃娃占比收縮,新經濟占比擴張。且近年民營企業上市腳步加快,以數量來看A股非國企公司已大大超越國企,市值占比也已過半。

隨新經濟占比持續提升,投資布局上持續看好成長型股票表現。新經濟概念相關的娛樂、環保、新消費、醫療保健、網路服務等產業持續高速增長,前3季淨利潤增速高達25.4%。且就估值來看,成長型股票在下半年的修正後來到具有吸引力水準,將吸引資金回流。

【記者陳文萍苗栗報導】中彰投苗區域治理平台,16日首次在苗栗縣政府舉辦,會議中達成35項合作協議,其中14項是縣市新增合作提案,充分展現不分黨派、區域合作的熱忱。

苗栗縣長徐耀昌、台中市長林佳龍、彰化縣副縣長周志中以及南投縣副縣長陳正昇上午共同出席「中彰投苗區域治理平台」首長會議,這也是苗栗縣105年初加入區域平台,首次在苗栗縣政府召開的首長會議。

徐耀昌指出,在縣市長就職即將滿2週年前夕,4縣市首長齊聚一堂,提出區域合作治理,格外具有意義,本季所提出35項合作中(包含21項建請中央協助事項及14項縣市新增合作提案),苗栗縣總共提出26案,不但展現苗栗縣政府積極參與的態度,更期望相關決議都可作為中央決策的參考依據。

林佳龍表示,推動區域治理的立意,在於「透過鄰近縣市的資源整合與互補、共創民眾的福祉」,台中公車從大甲延駛到苗栗苑裡、霧峰延駛到南投草屯南開科技大學,並同享10公里免費公車優惠的政策,廣獲民眾好評,就是一個聯合治理的實例。

徐耀昌說,截至目前為止,中彰投苗區域治理平台已通過141項的合作案,包含治安、消防、教育以及觀光等多元面向,可視為中彰投苗聯合治理的期中成績單,期許4縣市持續深化合作,共同打造中台灣宜居環境。

4名縣市首長與代表也一同參加「中彰投苗旅遊中台灣產業遊玩趣記者會」,聯合行銷中彰投苗各產業故事館以及觀光工廠旅遊景點,現場有來自4縣市,共30個產業攤位,展現豐沛的觀光產業量能。2016/12/16

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